来源：国信证券

　　国信证券首席经济学家荀玉根发布研报指出，消费是收入的函数，当前我国居民消费率偏低的原因之一在于财产性收入低今年3月中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，特别指出要“拓宽财产性收入渠道”，并将“多措并举稳住股市”作为具体抓手。股市作为居民财富的蓄水池，在增加居民收入，提振收入预期，促进消费方面能发挥更加积极的作用。

　　提高股市回报率，利于提高居民收入，促进消费。据测算，财产性收入增加1单位：会使得未来城镇居民三年消费支出增长约0.51个单位。以史为鉴，牛市阶段居民消费增速更高。股市上涨利于消费的规律在我国同样存在。根据2005-2024年A股的年度走势对市场状态进行划分，单边上涨、单边下跌和区间震荡分别对应牛市、熊市和震荡市，可以发现牛市年度中，居民消费支出、社零同比增速均值分别为12.3%、13.3%，高于熊市年度的10.3%、10.9%。

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责任编辑：刘万里 SF014